光大证券:银行负债端成本压力渐显,一季报前国有大行或存相对收益

1评论 2021-03-22 08:04:59

  银行板块表现及资金动向

  A股方面,本周银行指数小幅冲高后震荡下行,周五受市场情绪影响单日下跌3.1%,回吐周内全部涨幅,全周下跌2.27%,沪深300指数下跌2.71%,银行指数跑赢0.43pct。个股表现上,除重庆银行(行情601963,诊股)、长沙银行(行情601577,诊股)、厦门银行(行情601187,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)等个别城商行外,其他银行均出现不同程度回调;估值水平上,A股银行整体PB为0.78倍(较上周-1.85%);其中,城商行0.96倍(较上周-1.39%)、股份行0.93倍(较上周-2.84%)、农商行0.75倍(较上周-1.06%)、国有行0.70倍(较上周-1.42%)。H股方面,港股银行板块整体上涨0.38%,恒生国企指数上涨0.99%,银行指数跑输0.61pct。北向资金持仓银行股市值较上周减少61.78亿元,持仓A股银行比例减少0.12pct至8.00%。

  银行经营的顺周期性仍在强化,但我们也提醒关注银行负债成本上升压力

  结合近期对部分区域城农商行调研来看,银行亲周期进一步显现,基本面向好是共识,特别是江浙沪等优质地区中小银行需求端非常旺盛,不良生成压力边际改善。但我们也关注到,随着货币政策回归正常化,货币供给“总闸门”偏紧,信用增速边际收敛,结构性流动性紧缩格局不改,银行存款增长仍存在压力点。叠加春节效应消退、股债跷跷板效应变化、银行体系低成本核心负债能否保持良好增长需要高度关注。高成本负债的增加,可能是使银行经营绩效出现分化的重要因素。

  招行发布2020年度报告,并宣布收购台州银行、招联消费金融部分股权等事项

  招行2020年营收及归母净利润增速分别为7.7%、4.8%,不良率同比下降9BP至1.07%。业绩发布当日,公司宣布将从平安信托平安人寿保险收购台州银行14.86%股权(收购后招行持股24.86%)、收购招联消费金融25.85%的股权(收购后招行持股50%)、招银理财引入摩根资管作为战投(引入战投后,招行持股90%,摩根资管持股10%),零售板块布局进一步升级,大财富管理将是招行在低利率时代打造差异化竞争优势的战略支点,未来估值空间有望持续提升。

  风险提示:如果宏观经济修复不及预期,可能影响银行板块的顺周期表现。

  来源:光大证券(行情601788,诊股)

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【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

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