华泰宏观:美国“高危”中小银行图鉴

1评论 2023-05-15 10:12:03 来源:券商研报精选

  3月8日硅谷银行暴雷后,美国区域/中小银行的潜在风险引起关注。此后,3月12日和5月1日,签名银行和第一共和银行先后进入破产清算程序。年初至今美国破产商业银行总资产已超过2008年高点。3月8日至5月12日,美国标普区域银行指数累积下跌37.3%,而其中一些中型银行市值蒸发超过一半。上周,与硅谷银行同在加州的西太平洋(行情601099,诊股)银行显示5月初的一周左右时间存款流失9.5%,出现“挤兑”前兆。正如我们在《硅谷银行破产会产生蝴蝶效应吗》(2023/3/12)和《美国第14大银行倒闭昭示了什么》(2023/5/4)等一系列报告中的分析,虽然每个“出险”银行各有特性,但美中小银行面临日益艰难的宏观环境,不排除更多银行遭遇挤兑。

  摘要

  3月8日硅谷银行暴雷后,美国区域/中小银行的潜在风险引起关注。此后,3月12日和5月1日,签名银行和第一共和银行先后进入破产清算程序。年初至今美国破产商业银行总资产已超过2008年高点。3月8日至5月12日,美国标普区域银行指数累积下跌37.3%,而其中一些中型银行市值蒸发超过一半。上周,与硅谷银行同在加州的西太平洋银行显示5月初的一周左右时间存款流失9.5%,出现“挤兑”前兆。正如我们在《硅谷银行破产会产生蝴蝶效应吗》(2023/3/12)和《美国第14大银行倒闭昭示了什么》(2023/5/4)等一系列报告中的分析,虽然每个“出险”银行各有特性,但美中小银行面临日益艰难的宏观环境,不排除更多银行遭遇挤兑。

  这个“科普贴”中,我们以“图鉴”的形式简要介绍美国6家较有代表性、市场关注度较高的中小银行,系统性梳理这些银行的关键经营指标,疫情前(超额)扩张幅度,以及近期存款流失和资产减计压力。我们建议投资者高度关注这些银行股价、存款、资产市值的走势(美国银行风险监测高频指标,请参见《海外金融条件与港股风险偏好监测》系列报告)。

  1. PacificWestern Bank(西太平洋银行)营业活动主要集中在加州,是美国第33大银行,2023Q1总资产443亿美元PacWest主要为中小企业、创业企业、风险资 本和私募股 权投资提供服务。 3月8日-5月12日,股价下跌83% 。2023年1季度存款流失高达17%, 5月初的一周之间,存款快速蒸发9.5% ;同时资产 端贷款浮亏 攀升。

  2. Western Alliance Bank(西部联盟银行)营业活动集中在亚利桑那州、加州和内华达州,总资产710亿美元,是美国第22大银行。3月8日至5月12日,股价累计下跌62%。存款端,未保险存款占比一度为52%,2023年1个季度间存款减少11%。Western Alliance已聘请财务顾问探索战略选项,将业务部分或者全部出售。

  3. First horizon(第一地平线银行)营业活动集中在东南部的12个州,总资产807亿美元,为美国第20大银行。3月8日-5月12日,股价下跌54% 。今年1季度存款下降3%。目前证券类投资占比14%,贷款占比74%(商业地产、其他商业贷款和消费贷分别占17%、40%和17%),商业地产和其他商业贷款或为其主要“脆弱性”来源。

  4. Zions Bancorporation Bank(齐昂银行)营业活动区域包括犹他、亚利桑那、加州等,是美国目前第19大银行,总资产886亿美元。3月8日-5月12日,股价下跌52%。主要原因包括:1)资产端“浮亏”较严重,截至2022年12月底,贷款和证券投资的浮亏达到银行资本金的75%。2)2022-2023Q1存款累计下降16%。

  5. Huntington Bank(亨廷顿银行)经营活动集中在中西部的10个州,为美国第14大银行,总资产1891亿美元。3月8日-5月12日,股价下跌35%。截至2022年底,贷款和证券资产的浮亏已经相当于银行资本金的39%。2023Q1存款下降2%。

  6. Citizens Financial Group(公民金融集团)经营活动集中于美国东北部11个州,是美国第9大银行,总资产2223亿美元。3月8日-5月12日,股价下跌35%。2023年1季度间存款下降5%。2022年底贷款和证券投资的浮亏占银行资本金的25%。

  风险提示:美国银行事件超预期升级、联储政策收紧超预期

  正文

  一、Pacific Western Bank,西太平洋银行

  Pacific Western Bank(简称“Pacific Western”,西太平洋银行)总部位于加州比佛利山庄,营业活动主要集中在加州,是美国第33大银行,总资产为443亿美元。Pacific Western主要是为中小型企业提供商业银行服务,同时也为创业企业、风险资本和私募股权投资者提供服务。2016-2023Q1总资产增长103%,总存款最多增长115%。从资产端来看,2023Q1证券类投资占比为11%,贷款占比为64%(商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为23%、12%和9%);从负债端来看,2023Q1存款在总资产中占64%,长期债务占29%。

  3月8日(硅谷银行暴雷前)至5月12日,股价累计下跌83%。主要原因包括:1)2023Q1存款相对2022Q4流失高达17%,存款在总资产中的占比下降19个百分点,Pacific Western 增加了从联邦住房贷款银行(FHLB)、联储贴现窗口以及联储BTFP的借款。2)5月4日有报道称,Pacific Western正在评估包括出售在内的战略,而5月数据显示,5月初的一周之间,存款再次流失9.5%,导致股价在5月4日大幅下跌51%。3)2022Q4未保险存款占比为52%,2023Q1降低至27%。

  【华泰宏观】美国“高危”中小银行图鉴

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  二.Western Alliance Bank,西部联盟银行

  Western Alliance Bank(简称“Western Alliance”,西部联盟银行)总部位于亚利桑那州凤凰城,营业活动集中在亚利桑那州、加州和内华达州,是美国第22大银行,总资产为710亿美元,在福布斯美国最佳银行榜单中名列第13位。2016年以来扩张速度较快,总资产最多增长313%,总存款增长282%。从资产端来看,证券类投资占比为13%,贷款占比为44%(商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为22%、22%和21%)。从负债端来看,2023年1季度存款在总资产中的占比为67%,相对2023年1季度下降19个百分点;短期债务占比为21%,相对2022年1季度上升20.8个百分点。

  3月8日至5月12日,股价累计下跌62%。主要原因包括:1)未保险存款占比高,2022年底为52%,导致存款流失,2023Q1存款相对2022Q4下降11%。根据公司公告,截至5月9日未保险存款的占比降至21%,存款相对1季度末增加18亿美元,增长4%;2)5月4日,金融时报称,Western Alliance已经聘请财务顾问探索战略选项,将业务部分或者全部出售,导致股价一度大跌60%,但Western Alliance随后否认上述报道,股价跌幅有所收窄。3)贷款浮亏占比较高,导致总浮亏占资本之比达到75%。

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  三、First horizon,第一地平线银行

  First horizon(第一地平线银行)总部位于田纳西州孟菲斯,营业活动集中在美国东南部的12个州,2023年1季度总资产为807亿美元,为美国第20大银行,曾被《财富》和《福布斯》杂志评为美国最佳雇主之一。2016-2021年扩张较快,总资产增长212%,总存款增长230%。从资产端来看,1季度证券类投资占比为14%,贷款占比为74%(商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为17%、40%和17%);从负债端来看,存款在总资产中的占比为76%,相对2022Q1下降7.5个百分点,其他短期债务占比为8.2%,相对2022Q1上升5.7个百分点。

  3月8日至5月12日,股价累计下跌54%。主要原因包括:5月4日加拿大道明银行(TD)以监管不确定性为由,取消了对其收购计划,导致股价大幅下跌。2022Q4 First Horizon未保险存款占比为48%,2023Q1存款相对2022Q4流失3%。由于疫情期间First Horizon没有大规模增加证券投资,截至2022年底First Horizon浮亏占比较小,主要“脆弱性”可能来自商业地产和其他商业贷款。

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  四.Zions Bancorporation Bank,齐昂银行

  Zions Bancorporation Bank(简称“Zions”,齐昂银行)总部位于犹他州的盐湖城,营业活动包括犹他州、亚利桑那州、加州等,是美国第19大银行,2023年1季度总资产为886亿美元。从资产端来看,证券类投资占比为25%,贷款占比为64%(商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为15%、24%和15%)。从负债端来看,2023年1季度存款在总资产中的占比为78%,短期债务占比为14%,相对2022年1季度上升13个百分点。

  3月8日至5月12日,股价累计下跌52%。主要原因包括:1)资产端“浮亏”较严重,截至2022年12月底,贷款和证券投资的浮亏达到银行资本金的75%。2)2022Q4未保险存款占比为53%,2023Q1降至45%。2022年开始存款持续流失,截至2023Q1累计下降16%,存款在总资产中的占比下降12个百分点;2023Q1存款相对2022Q4流失3%。

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  五. Huntington Bank,亨廷顿银行

  Huntington Bank(简称“Huntington”,亨廷顿银行)总部位于俄亥俄州哥伦布市,经营活动主要集中在中西部的10个州,是美国第14大银行,2023年1季度总资产为1891亿美元。从资产端来看,证券类投资占比为22%,贷款占比为64%(商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为11%、25%和28%)。从负债端来看,2023年1季度存款在总资产中的占比为90%,短期债务占比为3.6%,相对2022年1季度上升3.2个百分点。

  3月8日至5月12日,股价累计下跌35%,与地区银行指数的跌幅接近。Huntington银行资产端浮亏较严重,截至2022年12月底,贷款和证券资产的浮亏已经相当于银行资本金的40%。2022Q4未保险存款占比为32%,存款降幅相对有限,2023Q1存款相对2022Q4流失2%。

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  六、Citizens Financial Group,公民金融集团

  Citizens Financial Group(简称“Citizens”,公民金融集团)总部位于罗德岛普罗维登斯,经营活动集中于美国东北部的11个州,是美国第9大银行,2023年1季度总资产为2223亿美元,2022年被《银行家》杂志评为2022年年度最佳银行。从资产端来看,证券类投资占比为15%,贷款占比为70%(商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为14%、23%和31%)。从负债端来看,2023年1季度存款在总资产中的占比为77%,相对2023年1季度下降5个百分点;长期债务占比为8.5%,相对2022年1季度上升5.4个百分点。

  3月8日至5月12日,股价累计下跌35%,与地区银行指数的跌幅接近。2022Q4 Citizens未保险存款占比为40%,2023Q1存款相对2022Q4下降5%。根据公司公告,4月份存款还有小幅增加。截至2022年12月底,Citizens贷款和证券投资的浮亏占银行资本金的25%。

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  风险提示:美国银行事件超预期升级、联储政策收紧超预期。

  文章来源

  本文摘自2023年5月14日发布的《美国“高危”中小银行图鉴》

(责任编辑:赵路 RF13155)

关键词阅读:美国 中小银行

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