外资新动向!近期不仅买消费金融 还逐渐开始配置这两大行业

1评论 2023-01-27 08:15:00 来源:金融界 作者:兴证策略 张启尧 程鲁尧

2022年11月以来,外资大幅回流以食品饮料和银行为代表的大消费和大金融板块,推动本轮“核心资产”的回暖行情。外资是否只买消费和金融?其配置思路和持仓结构是否会发生变化?梳理2016年以来北上资金持仓偏好、流入行为和投资逻辑,供投资者参考。

  前言:2022年11月以来,外资大幅回流以食品饮料银行为代表的大消费大金融板块,推动本轮“核心资产”的回暖行情。外资是否只买消费和金融?其配置思路和持仓结构是否会发生变化?我们详细梳理了2016年以来北上资金持仓偏好、流入行为和投资逻辑,供投资者参考。

  1、行业:不仅仅买消费金融,越来越重视成长

  动态来看,外资对成长行业的青睐程度逐渐提升、行业配置逐渐多元化。

  •   外资大规模配置A股的初期,其更注重盈利能力的稳定性,集中布局大消费和大金融板块。随着国内消费升级不断演绎,叠加行业集中度提升,食品饮料和家电等大消费板块的景气度持续上行,彼时外资主要加仓行业格局稳定、竞争优势明确、“护城河”深厚、盈利稳定的行业,2017-2019年,历年60%左右的北上资金主要流入银行、食品饮料、医药生物和家电等金融和消费医药行业。

  •   2020年以来,外资主要加仓高景气行业,且对板块行业的净流入结构更加均衡。第一,在政策催化和技术创新驱动下,半导体和新能源等成长行业先后进入加速发展阶段,高景气成长板块获得外资大幅增配,2020-2021年,每年接近一半的北上资金流向电力设备、电子和计算机等成长行业,较之前10%-20%的水平明显抬升。并且,在2022年净流入规模大幅缩量的背景下,外资也积极布局电力设备、传媒和通信等成长行业。第二,随着全球大宗商品价格走高,周期行业景气度提升,北上资金也加仓煤炭、化工和有色金属等周期行业。第三,尽管规模有所回落,但外资依然持续地流入大消费和大金融板块。

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  静态来看,北上资金的持仓风格并非一成不变,重仓行业逐渐多元化。自2016年陆股通机制逐渐完善以来,外资加速增配A股,并在过去几年中持续重仓食品饮料、家电、医药、银行和非银金融等大消费和大金融板块,而成长板块仓位相对较低。但是2020年以来,北上持仓风格已在悄然发生变化,新能源“异军突起”并一度成为第一大重仓行业,突破了市场对北上资金仅会“抱团”重仓消费的“刻板印象”。

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  从集中度来看,外资行业配置更加均衡。2016年以来,随着可投标底池的持续扩容,北向资金持仓集中度持续回落,呈现多样化、分散化的趋势。截至2022年底,北上资金持仓Top 3、Top 5、Top 10行业的市值占比分别为37.50%、51.24%、71.80%,较2016-2019年的中枢明显回落。

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  2个股:从“ROE”到“ROE+G”,个股持仓更加多元化

  动态来看,外资择股思路经历了从ROE到“ROE+G”的转变。

  •   2016-2019年,外资用不贵的估值买高ROE个股。2016-2019年,北向资金累计净流入最多的20家上市公司在ROE指标上要明显优于后面组别的公司,并且估值相对较低、区间平均市值相对较高,指向外资喜欢寻找盈利稳定且性价比较高的“核心资产”。

  •   2020年至2022年,在兼顾ROE的同时,外资更加注重个股成长性。2020年以来,外资净流入排名靠前的个股在估值方面不具备明显的优势,但营收和净利润增速相对较高,且ROE也相对较高,说明北上资金在关注现阶段盈利能力的基础上,逐渐开始更重视成长性。

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  静态来看,外资的个股持仓同样并非一成不变,其重仓股的分布逐渐均衡。2016年以来,外资主要重仓贵州茅台(行情600519,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等传统大消费和大金融板块中的龙头企业,给市场留下了深刻印象,也显著影响着近年来市场的投资偏好和风格。2016-2019年,外资前20大重仓股中仅出现过1-2只成长类的企业,但2020年中开始,外资重仓股出现了较大变化,诸多新能源等成长标的被外资快速大幅增持,改变了过去几年主要布局“核心资产”的思路。

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  从持股集中度来看,外资持仓逐渐多元化。2016年以来,随着可投标底池的持续扩容,北向资金持仓集中度持续回落,呈现多样化、分散化的趋势。截至2022年底,北上资金持仓TOP 5、Top 10、Top 30、Top 50、Top 100个股的市值占比分别已经回落至17.41%、26.54%、44.03%、53.23%、66.13%。

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  3、总结:外资不止买“核心资产”,流向有望向景气行业扩散

  从行业和个股的维度来看,外资的配置思路逐渐以景气为核心,其持仓风格也并非一成不变。2016年-2022年,随着流入A股的规模不断扩大,叠加北向交易可投资标的池的持续扩容,外资多元化的持仓风格和配置思路是新的趋势。在今年外资净流入规模大幅回暖的背景下,以史为鉴,我们认为外资的加仓方向有望从前期的大金融和大消费进一步扩散至高景气的行业。事实上,除却继续大幅流入银行和食品饮料等行业外,近期外资已逐渐开始配置景气度边际改善的新能源和电子行业

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

  风险提示

  仅为历史数据分析报告,不构成对行业或个股的观点及建议

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

(责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:外资

快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
收评:创业板指跌1.2%止步5连涨,ChatGPT概念大幅回调

2023-03-28 15:03:22来源:金融界

主板10家注册制新股定价结果出炉,23倍PE上限已成历史,全面注册制下正带来哪些新效应?

2023-03-28 09:04:45来源:财联社

OpenAI进军人形机器人领域 ChatGPT为人形机器人注入“灵魂”

2023-03-28 08:13:10来源:金融界

科技部在人工智能领域启动专项部署 关注AI算力投资机会

2023-03-28 08:03:58来源:金融界

7万股民的狂欢,A股民营炼化龙头攀上了中东土豪!沙特阿美出手阔绰,溢价近九成入股荣盛石化

2023-03-27 19:52:49来源:金融界

凌晨炸锅!同花顺又来了!董事长、高管集体宣布:减持套现近百亿?

2023-03-28 07:30:04来源:中国基金报

李大霄:硅谷银行找到婆家是重大利好,中国股市成交暴增闻到了牛味

2023-03-28 09:08:40来源:金融界

噩耗!又一A股董事长不幸病逝,年仅56岁

2023-03-27 07:27:01来源:中国基金报

11亿流入光伏,4.1亿抢筹拓维信息

2023-03-28 07:48:02来源:东方财富Choice数据

深振业A回应荣耀计划借壳公司上市传闻:目前并不涉及借壳上市相关事项

2023-03-28 09:16:35来源:金融界

方正证券:本轮美联储加息周期基本上已经到了尾声,对全球的权益资产是较为明确的利好信号

2023-03-28 09:00:28来源:金融界

沙特阿美高溢价入股荣盛石化 炼化行业再度起航?

2023-03-28 08:07:13来源:金融界

A股头条:中东土豪扫货,溢价近9成爆买民营炼化龙头!科技部出手,部署“人工智能驱动的科学研究”

2023-03-28 07:30:05来源:金融界

杉杉股份股价跌3%,“豪门宫斗”惊动交易所,最新消息称双方已就平稳解决争议达成共识

2023-03-27 10:05:43来源:金融界

曝苹果iPhone15将在更多国家销售eSIM版 产业链梳理

2023-03-28 11:08:32来源:金融界

民生策略:“十分之一”的逆袭

2023-03-28 16:24:00来源:券商研报精选

文旅部发文 推动在线旅游市场高质量发展

2023-03-28 08:09:58来源:金融界

3月28日热股前瞻:9股突发利好

2023-03-28 08:47:34来源:金融界

3月28日两市盘前公告淘金:沙特阿美溢价受让荣盛石化10%股权

2023-03-28 08:37:22来源:金融界

工企利润降幅扩大,利润结构保持稳定

2023-03-28 08:25:24来源:券商研报精选

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
资金流向

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中油资本7.0010.06%129081.34
电科网安38.907.94%120429.84
东华软件8.3510.01%116083.32
石基信息22.139.99%80151.28
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--